JT（日本たばこ産業）の今後の株価に関する分析を要約すると、以下のポイントが重要です。

1. 高配当が魅力も、実質成長力は限定的

JTは安定した高配当銘柄として個人投資家に人気があり、特に新NISAでの保有対象として注目を集めています。現在の配当利回りは約5.1%と非常に魅力的ですが、2024年度は一時的な要因による純利益の大幅減少で配当性向が192%と異常値になりました。2025年には利益が反動で回復する見込みですが、これは実質的な成長ではない点に注意が必要です。

2. 加熱式たばこが今後のカギだが競争は激化

JTは紙巻たばこから加熱式たばこへと軸足を移し、「Ploom」ブランドを中心に海外展開を加速しています。今後3年間で最大6,500億円を投じ、2028年までにグローバルでシェア10%台半ばを目指しています。しかし、PMIの「iQOS」が国内外で70%以上のシェアを持つなど、JTは大きく出遅れており、巨額投資が成果に結びつくかは不透明です。

3. 医薬事業の売却と選択と集中戦略

2025年に医薬事業から撤退し、たばこと加工食品に経営資源を集中。この決断は、企業の成長ドライバーを明確にする一方、リスクも集中させることになります。

4. 加工食品事業は安定収益源だが成長力は限定的

冷凍うどんやお好み焼きなどで高い国内シェアを持ちますが、事業規模はたばこ事業に比べて小さく、グループ全体の成長を牽引する力は弱いです。

5. 為替・規制・ESG投資といった外部リスク

海外売上比率が75%以上のJTは為替変動の影響を大きく受けます。これまでの円安恩恵は今後限定的で、円高転換時には業績悪化リスクが高まります。また、たばこ規制強化、たばこ税の増税、健康志向、ESG投資の潮流は、JTの株価に継続的な下押し圧力をかける構造的な逆風です。

6. 株価水準と今後の見通し

2025年6月時点の株価は3,800円台。アナリスト平均目標株価は4,640円で、上昇余地はあるとされますが、慎重姿勢も強く見られます。利益回復は一時的なものであり、2025年以降の成長性が試されます。

7. 結論：長期的には成長戦略の実行力が鍵

高配当銘柄としての魅力は続くものの、加熱式たばこ事業でのシェア拡大や、たばこ依存からの脱却がなければ、株価の本格的な上昇は難しいでしょう。短期的には利益回復期待で株価が支えられる可能性もありますが、投資判断は中長期の成長戦略とリスク管理の進展を見極めた上で行うべきです。